急増するESG債の発行―実相と課題

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■講師略歴
（かつき　やすのぶ） 1989年山一證券入社。98年興銀証券（現みずほ証券）金融市場調査部、プロダクツ本部などを経て、2021年から現職

■要旨
「ゼロエミ」へ高まるESG債の重要性―商品設計も進化、「移行戦略」と紐付け

①ESG（環境・社会・企業統治）に資金使途を絞った債券、「ESG債」の発行が近年急増している。ただ、発行コストの節約という面では妙味に乏しい。発行利回りが伝統的な無担保債券に比べて特段低いわけではない。さらに、資金使途となっているプロジェクトの適切さや成果に関する評価・報告コストもかかる。

②他方、ESG債には発行体にとって、好調な販売を望める、社債権者を多様化できるといった利点があり、SDGs（持続可能な開発目標）の達成に向けた取り組みを進める社内機運を高める効果もある。

③投資家の間では、資金使途先プロジェクトのみならず発行企業のESG経営への移行戦略を評価する動きが強まっている。これに呼応し、ESG債の商品性は各社の移行戦略と紐付く形で進化している。

④わが国の企業部門では、菅義偉首相の「2050年ゼロエミッション」宣言以降、ESG経営への移行戦略の重要性が一段と高まっている。同戦略に基づく企業経営が広がるにつれて、ESG債は資金調達手段として主流の債券になっていくかもしれない。